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石化检修与外围装置投产 供应内紧外松

2016/10/22 16:17:29      点击:

  1月18日,塑料期货再度以催枯拉朽之势强势反弹,主力1605合约创出8500元/吨的反弹新高,塑料期货与现货的价差也快速收敛至350元/吨左右水平。



  金融市场反弹与产油国减产预期提振油价


  1月以来,国际原油市场与全球股市等金融市场的相关性越来越强。随着全球股市的动荡升级,上周三开始,欧洲和日本央行均向市场释放了进一步宽松的预期,中国央行也连续向市场发红包,欧美股市快速止跌回升,国际油价也受到主要产油国减产预期以及金融市场提振而大幅反弹。


  不过,原油市场供应过剩的最严峻局面并未到来,且在美联储进入加息周期的大背景下,欧美股市挤泡沫尚未结束,股市反弹对油价的提振持续性有限,在没有产油国实质性协调减产的大环境下,油价难以逾越40—45美元/桶阻力。


  石化检修与外围装置投产,供应内紧外松


  1月以来,抚顺石化、茂名石化、福建炼化以及广州石化等检修装置相继重启,但陕西蒲城、上海金菲以及中海壳牌等装置再度停车检修,国内PE市场供应仍显偏紧。


  进口货源方面,去年12月我国LLDPE进口量为18.55万吨,环比减少10.6%,今年1月因春节因素以及汇率不稳使得国内LLDPE进口货源维持在低位,但随着外围沙特、印度以及伊朗等新建的炼化装置投产,塑料远期船货报盘增加,春节后LLDPE的进口会带来明显的增量。


  石化库存低位,节后库存压力不大


  1月是塑料下游薄膜的传统需求旺季,刚性需求增加,加之石化检修较多以及进口偏少,使得石化库存维持在低位,截至本周中,石化聚烯烃库存降至50万吨左右的历史低位水平。考虑到春节后是农膜需求旺季,国内新建产能尚未释放,进口货源对市场冲击存在滞后性,预计节后的石化库存压力不大。


  期现价差明显缩小,期价上扬空间受限


  塑料期货自去年11月中旬探底回升以来,1605合约从最高1700元/吨的贴水大幅收窄至近期的350元/吨附近,前期深度贴水的市场结构成为多头天然的保护伞,资金疯狂涌入,主力1605合约持仓量达到81万手的历史新高,多空资金博弈明显。但随着近期期货连续拉涨,期现价差缩小,后期期价的进一步上行需要现货价格走高配合。


  总体来看,春节期间石化库存压力不大,石化挺价意愿较强,但毕竟2016年是PE市场产能的扩张年,远期产能投产压力必然抑制现货市场的“炒涨”热情,塑料期货的上扬空间也将受到抑制。


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